春节后A股首个交易周，长城市场延续节前风险偏好回升的基金技顺机惯性，整体呈现“放量上行、市场结构分化”的主线逐渐周期特征。海外不确定性抬升，清晰地缘与关税叙事再起，硬科天玑港股出现回调，凸显能源与资源品相对占优。长城而A股走势更偏“内生强势”，基金技顺机成交保持高位，市场两市成交额维持在2万亿元以上。主线逐渐周期

　　结构上，清晰市场风格从节前的硬科“纯软件/AI应用”向“硬科技+顺周期”扩散。具体来看，凸显周期方向的长城手机价格趋势阶段性走强，与地缘风险溢价推升的能源价格、以及关税不确定性带来的“再通胀交易”有关。硬科技方向呈现“去伪存真”特点，资金更偏向有订单与业绩可跟踪的算力硬件链（如光通信、PCB、液冷等），对缺乏业绩验证的手机供应链分析AI软件题材则更敏感。消费、地产等偏内需板块在节后短期表现相对偏弱，更多受数据验证与政策兑现节奏影响。

　　策略方面，总体来看节后首周“开门红”强化了市场风险偏好，但海外地缘、关税与利率预期等变量，国产手机品牌对比仍可能放大波动。当前市场投资主线较为清晰，但驱动从叙事走向兑现，后续可关注以下方向：

　　一是聚焦“业绩兑现”与“国产替代”。AI产业趋势尚未被证伪，但行情驱动从“叙事”转向“业绩/订单”。可重点关注AI算力硬件链、手机出海市场半导体设备与材料等相对可跟踪方向，尽量回避纯概念炒作、无业绩支撑的高波动标的。

　　二是顺周期与资源品。把握地缘溢价与再通胀的“对冲属性”，能源、贵金属、有色金属等或具备配置价值，同时关注供需格局改善与受益于“反内卷”的部分传统行业。

　　三是防御与主题方向。波动加剧背景下，高股息板块或具备一定“抗波动”价值，主题方面建议以政策文件与产业进展为依据，避免纯概念化推演。

　　免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。